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          平安證券:給予啟明星辰買入評級

          2021-11-01平安證券股份有限公司閆磊,付強對啟明星辰進行研究并發布了研究報告《營收大幅增長,持續看好戰略新興業務未來發展》,本報告對啟明星辰給出買入評級,當前股價為26.54元。

          啟明星辰(002439)

          事項:

          公司公告2021年三季報,2021年前三季度實現營業收入20.97億元,同比增長45.33%,實現歸母凈利潤-1508.29萬元,同比由盈轉虧,EPS為-0.016元。

          平安觀點:

          公司前三季度營收大幅增長。根據公司公告,公司2021年前三季度實現營業收入20.97億元,同比大幅增長45.33%。分季度看,公司三季度實現營收8.85億元,同比增長28.58%,增速相比上半年有所放緩,但仍實現較高速增長。受員工持股計劃產生的股份支付費用的影響,公司前三季度歸母凈利潤由盈轉虧。若剔除股份支付費用影響,公司前三季度實現歸母凈利潤3387.37萬元;三季度實現歸母凈利潤1.09億元,同比增長20.27%。

          公司毛利率和期間費用率均同比下降,研發投入持續加強。2021年前三季度,公司毛利率為63.22%,同比下降7.23個百分點。我們判斷,主要是因為XC集成項目毛利率相對較低。公司期間費用率為74.21%,同比下降2.97個百分點。但其中銷售費用率同比提高2.75個百分點,我們判斷,主要是因為,公司加強市場區域以及行業渠道拓展導致銷售費用大幅增長。公司持續加強研發投入,前三季度研發費用為6.12億元,同比增長24.65%,研發費用率為29.18%,研發費用率保持在較高水平。

          公司戰略新興業務未來發展可期。在我國數字化、智能化發展的大背景下,我國網絡安全行業也面臨著新變革。線上化、云化提速讓安全邊界變得更為模糊;工業互聯網和智能制造的發展也使得工控領域的安全風險持續暴露。公司持續加強研發投入,發力云安全、工業互聯網安全、城市安全運營等戰略新興業務。近年來,公司戰略新興業務持續高速增長。公司的戰略新興業務方向與我國網絡安全行業面臨的新挑戰、新機遇相契合,未來發展動力持續強勁。我們持續看好公司戰略新興業務的未來發展。

          盈利預測與投資建議:我們維持對公司2021-2023年的盈利預測,EPS分別為1.04元、1.39元、1.77元,對應10月29日收盤價的PE分別約為24.5、18.3、14.4倍。公司是我國網絡安全行業領航者,產業鏈布局完整,將在國內網絡安全市場的快速發展中深度受益。公司智慧城市安全運營業務、云安全業務和工業互聯網安全業務等三大戰略新興業務未來將成為公司業績增長的新引擎。我們看好公司的未來發展,維持對公司的“強烈推薦”評級。

          風險提示:(1)商譽減值的風險。公司通過積極的外延式并購,收購了書生電子、合眾數據等子公司,若公司與并購的子公司未來不能實現有效的整合,公司并購的子公司不能持續保持良好的經營狀況,則公司存在商譽減值的風險。(2)公司智慧城市安全運營業務推進進度不達預期。當前,公司已經啟動了成都等地的安全運營中心,但是其他安全運營中心的陸續啟動存在不達預期的風險,從而導致公司智慧城市安全運營業務推進進度不達預期。(3)公司工業互聯網安全業務發展不達預期。當前,公司的工業互聯網安全產品處于行業第一梯隊的位置,但網絡安全產品和技術一直在持續的更新和迭代,如果公司不能持續保持工業互聯網安全產品的領先,公司的工業互聯網安全業務存在發展不達預期的風險。

          該股最近90天內共有20家機構給出評級,買入評級19家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為39.77;證券之星估值分析工具顯示,啟明星辰(002439)好公司評級為3.5星,好價格評級為2.5星,估值綜合評級為3星。返回搜狐,查看更多”,

          原創文章,作者:xiaozhi,如若轉載,請注明出處:http://www.kingswoodinn.com/567062.html

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